东鹏终止海外上市，或与其业绩走高有关。但同时，尚未开拓完成的全国市场与存在变数的外部环境也是主要的因素之一。

  近日，东鹏饮料发布了2023年全年业绩预告。预告显示，2023年东鹏饮料实现营业收入110.57亿元到113.12亿元，同比增长30%到33%；预计2023年度实现归母净利润19.89亿元到20.61亿元，同比增长38%到43%。有必要注意一下的是，在营收增长30%左右的情况下，东鹏饮料实现了接近40%的净利润增长。

  一位分析人士告诉内参君，营收从2017年的28.44亿元到2023年破百亿元，东鹏饮料持续多年实现业绩高增长，除了产品本身够强外，与其注重营销并在终端市场所做的努力有关。

  近年来，东鹏饮料在营销上比较“大方”，广告营销费用的持续走高便是佐证之一。已发布的财报信息数据显示，从2016年至2023年前三季度，东鹏饮料广告营销费用花费了80亿。一个很明显的成效是，借助近年来赞助各类赛事，在各大平台上投广告，东鹏饮料进一步拓展了用户群体以及消费场景。

  有行业分析师表示：“尽管东鹏饮料的广告营销费用在饮料行业不算特别高，但对比其他家而言，东鹏饮料的营销确实卖力。例如，华彬红牛由于官司仍在“拉扯”中，无法对旗下红牛进行宣传；至于体质能量、乐虎等同类竞品的广告力度明显小于东鹏。”

  需要强调的是，不单单是广告营销，为维护终端市场，东鹏饮料在终端市场也舍得散财。具体体现在堆头费、冰柜投入与东鹏的数字化终端上。

  有经销商表示：“目前红牛、乐虎、体质能量给的堆头费非常少，几乎称得上不给。东鹏从始至终坚持每月给到1-3件的堆头费，这对我们推广产品、维护终端市场客情是很有帮助的。”

  另有经销商表示：“尽管目前很多好的网点已经被其他公司占据了，但冰柜投放效果还不错。从终端反馈来看，冰柜业务既帮助了业务员提升铺货率，又能够延长补货时长，此举确实拉动了销量。”

  据了解，从2018年开始，东鹏的扫码营销活动从C端转向B端，通过“一元乐享”活动，东鹏将终端老板纳入自己的会员系统中。商家在加入东鹏的小程序注册进入商户会员系统后即可扫描箱内码、瓶内码可获现金、返货券奖励。同时，商家也一定要通过这个系统，终端商家才能找上游核销。多年的积累，让终端乐意售卖、推广东鹏产品。

  同时，借助此项措施，厂家不仅能有很大效果预防窜货乱价，还实现了对业务员的路线合理规划、库存监控，增强了对全国几百万终端的掌控。

  需要提及的是，从行业“大数据”来看，经济下行等因素也给东鹏带来一些“帮助”。

  《2023消费趋势洞察报告》多个方面数据显示，对于疫情期间养成的消费习惯，63%的受访者提及消费更加理性，具体表现为更看重消费的性价比。

  基于此番洞察，有业内人士认为，在经济环境不好，消费更加看中性价比的当下，东鹏自然更容易受到消费者的青睐。例如，在京东平台上，东鹏特饮平均每100ml的价格为0.75元，不仅低于红牛的2元，也低于乐虎的1.9元，仅比体质能量贵0.12元。但体质能量没有蓝帽子（保健食品标志），竞争力又稍逊一筹。

  公开信息显示，2022年6月，东鹏发布了重要的公告称，为拓展国际融资渠道，满足海内外业务发展需求，提升国际化品牌和企业形象，公司拟筹划境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市。

  一位分析的人说：“东鹏饮料成功实现了连年的增长。也许是东鹏选择拓展海外市场的支撑之一。除开业绩增长，东鹏本身打算拓展海外，彼时鼓励企业利用海外长期资金市场发展实体经济的有关政策也是助推东鹏选择海外上市的原因之一。”

  从近期发布的业绩预告来看，东鹏饮料依旧在保持高增长且国内股市呈亮眼表现。从2024年1月26日发布业绩预告到2月23日收盘，东鹏饮料股价从160元上涨到180.39元，市值达到721.58亿。

  2月19日，东鹏饮料公告称，本次境外上市是出于该公司全球化发展的策略规划，但鉴于内外部环境等客观因素发生明显的变化，通过对公司财务及经营情况、资金需求和战略发展规划做全面审视，故终止本次上市计划。

  公告还称，目前各项经营活动正常有序，本次终止境外发行全球存托凭证是考虑多方面因素并结合公司真实的情况做出的审慎决策，不会对公司的正常经营和持续发展造成重大不利影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。

  香颂资本独立董事沈萌表示：“此时选择海外上市，可能不太容易得到企业预期的目的，有可能背负上不必要的成本负担，东鹏此时选择放弃海外上市无疑是经过深思熟虑的。”

  内参君了解到，东鹏选择上市的瑞交所上市制度并未出现明显调整。该所2024年2月1日生效的上市制度中，对GDR（全球存托凭证）的发行监督管理要求并未出现收紧或审查更严格的情况。但近期海外资本高息带来了流动性紧缩，对于发行上市显然不利。以瑞交所为例，瑞士市场指数股票市场指数近三年涨幅为1.2%，截至2月16日的滚动市盈率为14.57倍，处于近十年低位。这对于谋求海外上市的企业或许是不利的。

  另有分析师表示：“GDR发行的本质是以外币方式低价增发，在发行前期很有一定的概率会影响股价，造成股价下跌，对于股东信心和股东利益都都是不利的。在当下环境下，终止GDR意味着不会稀释股东权益，也能提升投资的人对其信心。”

  他补充表示：“此前公司股东与高管套现多次减持‘套现’近60亿元，某些特定的程度上影响了市场信心。发行GDR将进一步摊薄股东利润，对公司A股股价与市场信心显然是不利的。此时求稳显然是比较稳妥的做法。”

  当然，除了外部环境外，终止海外上市或也是东鹏认为内部市场依旧具有可深耕性。有行业分析师表示：“东鹏业绩继续保持高增长让东鹏看到自身业绩还没有触顶。除东鹏特饮这一大单品依旧保有较高增长空间外，其余饮料产品也保持了较好的增长，基于此，可能东鹏认为国内市场应当继续深耕。”

  事实上，东鹏饮料近期也确实一直在强调继续深耕重点市场，加强完善销售网络的全国布局，或表明目前更看重国内市场的深层次挖掘。具体来看，东鹏饮料目前在北方市场表现未及预期。

  有券商研报甚至将“全国化没有到达预期”列入东鹏饮料的首要风险提示之一。这也侧面证明，东鹏的全国化战略还要进一步推进。

  不仅需要深度开掘北方市场，在已经精耕细作的南方市场，东鹏饮料依旧有较大空间可挖。某湖南省经销商表示：“目前我所处的区域，还有几个点存在空白。由于竞品的强势，这些点铺货、动销都很难，之前曾有人尝试过，但最后都撤退了。”

  进攻也好，退守也罢。不论哪个当下，企业每一个决策的初衷无非是想让企业变得更好，如若没有到达预期，那“放弃”或也没什么不好。返回搜狐，查看更加多